做和西山煤电2012年净利润低于我们和市场一电动阀门恒温水槽美工刀塔城枕式包装机

西山煤电:2012年净利润低于我们和市场一致预期

【铝道】2012年盈利同比下降35.7%,低于我们和市场一致预期

西山煤电公布2012年年报,销售收入人为此民币312.3亿元,同比增长2.8%,净利润人民币18.1亿元,同比下降35.7%,低于我们的预测和市场一致预期。公司四季度单季度净亏损人民币2.46亿尼龙壁虎元,主要由于毛利率的下降以及管理费用率的上升。

2012年商品煤平均售价同比下降12.8%,吨煤成本上升4定子铁芯.8%

公司2012年原煤产量2794万吨,洗精煤产量1342万吨,同比分别小幅下降5.1%和4.2%。商品煤销量2544万吨,同比增长19.3%。2012年公司各煤种销售价格均出现了同比下降,商品煤均价同比下降12.8%。2012年吨原煤制造成本267.2元,同比上升4.8%。

公司计划2013年原煤和洗精煤产量同比基本持平

公司计划2013年生产原煤2780万吨,同比下降0.5%;洗精煤1366万吨,同比小幅增长1.8%;我们预计2013年焦煤销售价格同比仍将小幅下降,主要考虑到需求复苏弱于预期以及2012年上半年基数较高。另外,虽然在煤炭价格下降的环境下各煤炭公司都加强了成本控制压路机,但我们认为成本的上涨是刚性的,预计13年吨煤成本仍将保持小幅上涨的趋势。而变色材料在建筑行业的市场份额将取决于厂商的研发

估值: 买入 评级,目标价人民币15.5元

我们维持西山煤电 买入 评级以及人民币15.5元的目标价扬中,我们的目标价是基于18.2倍2013年市盈率。我们正在审视我们的盈利预测。